2023年股权投资风险分析报告范文范本(优秀14篇)

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股权投资风险分析报告范文范本篇一

我国高职金融专业的培养目标是面向银行、证券、保险等相关金融企业输送高素质技术型人才，以满足基层金融机构经营的一线人才需求。随着近年来我国金融行业的不断发展，高职院校的金融专业也迎来新的发展空间。怎样的金融人才是符合行业需要的，怎样的职业素质是适应行业发展的，特别是如何在高职金融专业的课程考核评价上体现学生职业素养及岗位操作的能力，或者说如何从人才培养终端上对培养过程进行检验、反馈和控制，是高职金融专业教学实践与改革的重要任务。

一、专业课程考核评价方法的重要性。

对高等职业教育而言，专业课程考核评价是基于培养目标需要，对学生的知识、技能、能力和素质水平进行测量、甄别和评价的教育活动。［1］177首先，专业课程的考核评价涉及到专业培养目标的实现程度，可用于检验教学活动内容的针对性和完整性。从这个层面来看，考核评价方法是整个教学过程的总结，是专业和课程设置目标实现的反映，是检验教师教学工作成效的手段。其次，课程的考核评价有助于鉴别学生职业素养的差异性，激发学生的学习兴趣，强化学生的学习动机。通过考核的过程和评价的结果，刺激和培养学生积极进取的精神，引导学生关注自身的职业修养，从而调动学生的主动性和积极性，促进其能力和素质的发展。综合以上两点来看，课程考核评价过程关系到教师与学生在“教”与“学”相长过程中的地位和作用，其评价方法的设计和研究将会对高职课程教学的改革起到重要作用。

二、目前金融专业课程考核评价方案存在的问题。

(一)课程考核方式单一。

普遍来看，目前我国高职教育的课程考核环节主要采用笔试或提交报告的方式，在个别实践课程上主要针对项目或任务设计进行评价。特别在金融专业课程的考核上，大多采用开闭卷形式，考核的方式较为单一。这种考核方式基本上是一种应试的思路，尤其是试卷中题型的设计，限制了学生发挥的空间，考核的项目过于强调认知的共性部分，不利于全面评价学生的金融职业能力。

(二)课程考核内容偏离教学目标。

我国高职教育的培养目标是高级职业技术人才，因此对学生操作技能和业务素质的考核是检验教学成果的一个重要内容。但在目前大多数的金融专业课程中，受考核方式的限制，考核内容大部分为金融理论知识，过于强调书面知识，而违背了理论与实践相结合的基本原则。因此，考核评价环节也无法体现其在整个教学过程中的作用。一些学生虽然在考试成绩上获得了较好的结果，但不一定说明其具有熟练的金融实操和应用能力。而恰恰是这种考核内容偏离教学目标的缺点，使我们培养的金融专业学生无法满足行业的需要和金融岗位的要求。

(三)课程考核过程忽略形成性评价。

一般来讲，课程评价主要以形成性评价和总结性评价组成，形成性评价注重平时作业的考核、课堂的讨论等内容，总结性评价主要以期末的考试、论文报告等为考核内容。但在目前多数情况下，高职金融专业课程考核中的形成性评价只流于表面。例如学生提交的作业雷同的情况较多，可辨别度低;同时，课堂讨论环节只能体现个别学生的语言表达及思维能力，因此目前形成性评价环节的设计对学生差异性的鉴别程度相对较小，没有真正发挥其作用。

(四)课程考核与职业资格考试契合度低。

目前，在高职金融专业的培养方案中，多数都注明需考取相关的金融职业资格证书。换句话说，取得金融类职业资格证书是高职类金融专业人才培养目标之一。然而在大部分课程设置及课程考核设计过程中，忽略了与相关职业资格考试的融合。有些考核内容与职业资格考试脱节，或者有些考核内容过于陈旧，没有及时针对相关金融职业资格考试的考点要求进行更新。因此，高职金融专业的课程考核与相关职业资格考试内容契合度较低，一方面加重了学生的学习负担，另一方面也加大了专业培养目标实现的难度。综上，目前我国高职金融专业课程考核评价方法和内容都存在一定的局限性，作为考核学生及衡量教学质量的重要手段，笔者认为应从全面科学的角度，建立一个专业课程考核的综合评价指标体系。通过考察指标体系中各类的考核指标，甄别学生的学习能力，考查学生的职业素养，并且通过该评价体系控制教学质量并总结教学成果。

三、金融专业课程考核评价体系构建的原则。

(一)目的性。

金融专业的课程考核应以“培养职业能力”为导向、以“提高就业技能”为目的来构建评价体系，突出高职教育的特点。［2］47评价体系的设计应围绕着如何通过测试来体现学生的综合能力，如何通过考核来引导学生对“成为怎样的人才”及教师在“培养怎样的人才”问题的思考，使评价的过程与结果能真实的反映高职教育的目标。

(二)全面性。

目前我国高职金融课程考核的内容和方法都存在以偏盖全的缺点，因此构建评价指标体系的首要目的就是要改变当前考核过程中存在的不全面、不完整的现状。要如实和全面的评价学生在职业能力、职业修养等方面的综合素质，真实地反映高职教学效果，就不能片面地依靠几项笔试成绩或几份研习报告下定论，而应该建立综合、全面的评价指标体系，多层次、多角度的进行评价。

(三)可操作性。

任何一个指标体系的设计都要以是否可行、是否可测为执行标准。金融专业课程的考核评价体系应以各级各类指标的数据是否可以获得，程度是否可以测量为构建标准，只有可量化的指标内容才能对学生的整体表现及课程的反馈情况做科学判断。以上三个课程考核评价体系的构建原则不仅适用于高职金融专业，也适用于其他大部分高职专业，具有一定的通用性。以下将根据这三个指标构建原则，针对金融专业课程的特点构建专业课程考核评价指标体系。

四、金融专业课程考核评价指标体系的构建。

为了落实和实施高职金融专业设置的培养目标，本文认为可将考核体系的内容分解为认知能力、操作能力及职业修养等三个方面。具体针对金融类课程，我们将侧重对学生在金融基本理论知识的认知考核、在真实金融环境中实践操作的能力考核以及作为金融基层技术人员应具备的职业修养考核等三个方面。

(一)认知能力考核。

不论是基本理论知识的传授，还是操作方法的解说，学生对专业知识的认知和再认知能力是形成综合素质的一个重要元素。认知的能力包括对金融专业课程基本理论与基本知识的记忆、理解和综合应用等三个方面。它体现了学生在接收信息、消化信息、储存信息、加工信息以及运用信息的过程。这里的信息主要指金融专业中基本的概念、原理、准则及方法等，对这些信息的认知不仅有助于学生形成对金融产业、金融产品的初步认识，而且有助于培养学生的心智技能并掌握融会贯通的学习技巧。认知能力的考核重点将集中在学生对基本专业知识的理解和综合应用两个层面，这体现了学生在特定职业环境下的分析能力。考核的方式主要采取案例分析、口头讨论、书面作答以及职业资格考试等。

(二)操作能力考核。

学生在实务工作上的操作能力是衡量高职教育质量的直接标准，也是学生能顺利在特定岗位上展开工作的前提。操作能力主要包括简单复制型操作技能与能力、综合型操作技能与能力以及创新型操作技能与能力。操作能力涵盖了以上三个不同层次的内容，体现了学生实操技能的应用情况，体现了高职教育目标的核心。简单复制型操作技能与能力属于较低层次的实操能力，主要指按照现有指令对一项或若干项金融业务展开操作;综合型操作技能与能力要求学生可以综合若干项金融业务进行横向及纵向的操作;创新型操作技能与能力的要求最高，不仅考验学生的操作基本功，而且考验学生能否在现有操作指令的基础上有所创新，以获得更有效率的操作步骤，同时考验学生解决新问题的应变能力。该部分的考核方式可采取项目评估、任务设计、模拟竞赛以及职业资格考试等。

(三)职业修养考核。

高职教育的最终目标是为社会相关行业输送高技能技术人才，也就是说学生毕业后可以直接上岗。学生的职业修养包括职业意识、职业道德及职业精神，这些素养是由在校生向职业人转变的基本要素。［3］56职业意识指人们对某个职业的态度、评价和情感等，例如在岗技术人员对所从事工作或项目需具备的责任心;职业道德指人们在职业活动与职业岗位相符的道德准则、道德品质等，从而对在职人员起到约束作用，例如银行柜台人员收付现金时的诚信正直的品质;职业精神指人们在具体岗位上形成的与职业特征相关的精神，例如谨慎认真的态度、积极合作的团队精神等。该部分需要通过实践环节或模拟场景实验等方法来考查。综合以上三个层次的评价内容，高职金融专业的课程考核评价指标体系可以由表1来表示。金融专业的课程涉及到金融基础理论、金融行业概况、金融机构的经营管理以及金融工具的投资操作等，有些课程偏重理论，有些课程偏重方法，有些课程偏重实践，因此评价体系中的各级指标权重应根据具体课程侧重点的不同进行调整，同时各级指标的考核方式也应做相应的调整。以下将针对金融专业课程“证券投资分析”的考核评价体系做具体分析。从表2看，我们将《证券投资分析》课程的考核体系划分为三个模块，分别用三个一级指标来体现，分别是:证券投资工具与投资原则方法的认知能力考核、证券投资活动的操作能力考核以及证券投资分析岗位的职业修养考核。在每个模块下，我们分别设置若干个子指标以详细展示和说明该模块下的考核内容和考核重点。例如在证券投资活动的操作能力考核模块下，针对该门课程的特点，将操作技能与能力分为三个层次，考核内容从简单到复杂，从具体到一般;考核方式由单个项目向复杂任务设计转变，从委托下单、成交股票等单项实训到开展股票投资竞赛等综合型模拟真实情景的项目任务。同时，不同的技能层次，考核的目标也有所不同:例如在简单复制型技能考核模块中，我们侧重的是对单一指令型技能的考察，要求学生在识记某一固定指令的前提下能进行重复熟练操作，考察的目标较为单一;在创新性技能考核模块中，我们侧重考查的是在模拟情境下，学生发现问题和解决问题的能力，在本课程中，该项技能更强调的是学生能否应用各类投资技巧及投资方法对特定时期股票市场的行情走势进行判断、选择入股时机及合理构造投资组合，该层次的考核目标较多元且灵活。另外，从考核模块的整体设计来看，由浅入深的考核内容及考核方式也符合学生在学习及操作中逐步适应的心理状态和学习顺序。从表中也发现，本文设计的评价指标体系是从课程考核的内容入手，因此在考核方式上不同模块之间会有重合，例如认知模块中大部分可能采用笔试的形式，同时在操作技能模块中同样也会用到书面考核的方式，如要求学生根据某个上市公司的财务状况及历史交易信息提供该公司股票的分析报告等。值得注意的是，虽然用到了类似的考察方式，但侧重点有明显不同，前者侧重知识点的识记，后者侧重对各项知识的综合应用。同时也注意到，课程考核指标体系不仅仅是在课程接近尾声的时候采用。从我们设计的评价方法来看，它贯穿于整个教学过程，既有形成性评价，也有总结性评价;既有对某个课程任务的具体考察，也有对一个完整投资方案设计的评价。这样就可以使教师在教学过程中始终围绕着考核的目标，即教学的目标开展教学活动，使课程的考核方案同时具备了导向性及全面性的特点。

五、小结。

高职金融专业课程的考核评价内容和评价方法在整个教学过程中起到了控制与总结的作用，它不仅关系到教学目标是否最终实现，同时也有助于及时反馈教学信息。鉴于目前高职金融专业课程考核环节存在的问题，本文认为建立全面科学的课程考核评价体系是高职教育改革与实践的重要任务之一。通过建立金融专业课程考核评价的指标体系，将学生在该门课程上应掌握的各类金融职业知识、金融职业技能及金融职业修养并立起来，建立一种可量化的评价方法，有利于保证课程考核评价过程的全面性、导向性及连续性。

股权投资风险分析报告范文范本篇二

【中图分类号】g【文献标识码】a。

证券投资学是研究市场经济条件下证券市场相关金融产品及其运行机制和市场主体行为规范的一门学科。随着我国社会主义市场经济体系的逐步完善和对外开放的进一步扩大，证券市场在我国经济和金融体系中的作用日益突出，据沪深交易所统计数据显示：1993年，上市公司数量183家，沪深两市总市值亿元；而到2013年末，上市公司数量达到2494家，沪深两市总市值超过24万亿元，投资者开户总户数超过亿户。随着中国证券市场的快速发展，社会对证券从业人员的知识结构和应用能力提出了更高、更新的要求，同时也对证券投资学教学的深度和广度提出了更高的要求。因此有必要对证券投资学教学改革进行进一步探索，以促使“教”、“学”乃至“用”都迈上一个新台阶。

一、地方院校证券投资学课程的教学目标。

二、地方院校证券投资学教学中存在的问题。

（一）教师的教学和实践应用能力有待提高。中国高校经历过上世纪末、本世纪初的合并大潮后，基本都成为大而全的综合类大学，专业设置在兼顾自己原有特色的情况下，追大求全。特别是大众化的经管类专业，一般院校都设有，由此证券投资学课程的开设也就遍地开花。但讲授证券投资学课程的教师其素质却参差不齐，特别是地方院校，此种情况尤为显著，教师来源要么是相近专业调剂过来的教师，要么是新招聘入校的高学历青年教师，他们或对证券投资学系统性理论知识缺乏深入的了解和研究，或没有实践经验。而证券投资学却是一门综合性、应用性和实践性很强的学科，授课教师不仅需要深厚、系统的理论功底，同时还必须具备丰富的实践经验，才能做好这门课程的授课工作，因此地方院校有必要对证券投资学教师素质的进一步提升、教学和实践应用能力的提高拿出切实且行之有效的措施。

（二）教学方法和手段有待改进。证券投资学是一门应用性和实践性很强的课程，讲解过程中会涉及大量的图表、公式、技术指标和数据资料等。因此，即便是地方院校，也不再是“粉笔+黑板”的古老模式，而是制作电子课件，在多媒体教室实施教学，以直观、明了的方式增强证券投资理论与实务的教学效果，提高学生对证券的感性认识，激发他们学习的积极性。但多媒体教学从总体上来说依然是一种静态教学模式，没有从根本上改变教师讲述传授知识、学生被动接受知识的传统模式。久而久之，即便学生刚开始接触这门课程怀着极大的热情和兴趣，但随着时间的推移，这种双向很少互动的教学模式，也会磨灭学生的热情，弱化他们的兴趣。

（三）教学实践环节有待强化。地方院校由于资金实力问题，金融实验室建设相对滞后，即便建有金融实验室，配套设施也没有完全到位，硬件设施如机房、计算机终端投入难度不大，不存在问题，但相关配套软件较多，同时还需要后期的升级和维护，需要大量资金投入，由于资金问题的制约，配套软件要么数量不足要么得不到及时更新。因此，地方院校的证券投资实践教学就存在着先天不足。再则实践教学设计存在不合理之处，一般院校证券投资实践教学课时安排为8个课时左右，课时量偏少，并且实践教学的时间多集中在某个学期的一个时间段，没有考虑教学进度是否与此相匹配，实践教学效果会大打折扣；还有实践教学内容基本上局限于股票，对其他证券投资品种没有涉及或者很少涉及，易给学生造成证券投资就要是股票投资的假象。

（四）考核评价制度有待完善。考试是教学过程的一个重要环节，通过考试可以检测学生学习效果的好坏和教师教学质量的高低，起到强化学习和促进教学的效用。以往证券投资学考核评价制度的主要问题是偏重投资工具和投资理论的记忆，而对原理的实践运用能力考察却有所忽略，体现在教学管理中就是考核方式的单一性和考核制度的固化僵硬，没有灵活性。只注重期末考试，不注重平时考察，期末考试基本上就只有闭卷笔试一种方式，即便学生平时学习不甚努力，期末突击复习，死记硬背也能应付过关；平时考察的形式主要放在考勤、提问、作业等方面，而对模拟证券投资、小论文形式的股票或行业分析报告等能够考核学生实践运用能力的其他方式运用不多，即便是对此加以运用，在最后成绩的评定中所占比重也是微乎其微。这样的考核评价方式不利于学生积极主动对待模拟证券投资和各种分析报告的课程小论文，因为到了期末考试的时候，老师会对整本书简单梳理一遍，点出考试重点，加班加点背背记记也能应付过关。

三、地方院校证券投资学教学改革思路。

（一）重视教师专业素质的培养和提高。专业素质是高校教师的立身之本，是教师做好本职工作的重要保障，高校教师队伍整体素质不仅是高校核心竞争力所在，还直接决定着教学效果的好坏。针对地方院校证券投资学教师来源的构成，对于从相近专业调剂过来的教师，学校应予以经费支持，结合学历教育和非学历教育，一是鼓励他们考研考博，继续深造，以获取本学科坚固的知识基础和系统理论。再则重点扶持优秀中青年骨干教师通过进修、做访问学者、参加研讨班、研修班等交流模式，拓展教学与科研的深度与广度，促进教师专业素质与能力的提升，提高专业教学水平。入校时间不长的高学历青年教师，他们的优势是具有本学科系统的理论基础知识，了解本学科发展的前沿，但课堂教学能力却有待进一步提升。因此对于从事证券投资教学的年青老师而言，由于该课程很强的应用性和实践性，其课堂教学能力提升的基础在于自身有扎实的证券投资实践应用能力，而提升证券投资实践应用能力的途径，一是深入进去自己做，无论是做实盘还是模拟盘，都会积累实战经验，为课堂教学积累素材；二是与当地证券公司营业部多做互动交流，甚至可以在营业部一些重要岗位实习锻炼，如投资顾问岗、理财产品研发岗等，这样就能与证券投资最前沿的理财师、分析师相互切磋、学习，迅速获取实战经验，在证券投资实践中快速成长。

（二）改革教学方法和手段，促其多样化。教学方法与手段的改革是提高教学质量的一个重要前提。在课堂教学中，不仅仅要发挥教师的主导作用，更要强调以学生为本的主体意识，调动学生学习的能动性、参与性和创造性，因此要充分运用教学方法和手段的多样化，激发学生的学习兴趣，改进教学效果，提高教学质量。

股权投资风险分析报告范文范本篇三

根据国家工商总局统计数据，截至xx年5月底，中国的企业数量是万户。中国每天有1万多家企业注册，平均每分钟诞生7家企业。但是，中国企业的存活率却很低。

根据国家工商总局的统计数据，截至xx年底，的企业存活期不到1年，的企业存活期不到2年，近一半()企业的存活期不到4年。

我们手头没有最新数据，但我们预测，在提倡大众创业、万众创新的xx年，中国企业的存活率不会高于这个数据。

即便是拿到融资的企业，易凯资本王冉也提出“警惕c轮死”，预测90%企业会死在c轮。很多企业会走上“一年发家，二年发财，三年倒闭”之路。

我们不去逐一分析，每家创业企业具体的死因。但是，影响创业企业生死存亡的，肯定有合伙人股权。

我们选择合伙人股权作为讨论点因为“三性”：

二、统计数据。

在我们服务创业企业的过程中，我们见过形形色色的合伙人股权故事，也帮创业企业处理过形形色色的合伙人股权事故。基于项目经验，我们梳理了导致合伙人股权纠纷的“十大坑”。

股权投资风险分析报告范文范本篇四

摘要：模拟教学法在教学活动中具有真实性、趣味性和实用性的特点，在实践性强的课程教学中使用模拟教学法可以有效提高学生解决实际问题的能力，培养应用型人才。在《证券投资分析》课程中应用模拟教学法，要设立综合模拟实验室，利用模拟软件进行证券投资模拟交易，让学生到证券公司进行实地考察学习。同时，教师要注重缩小虚拟与现实的差距，不能完全以盈亏评定学生的成绩，要及时跟进指导，用实践指导理论教学。

关键词：模拟教学法；实践教学；《证券投资分析》课程。

模拟教学法是一种行为引导型的教学方法，具体是指在教师的指导下，学生模拟某一角色或在教师创设的情境中，进行实践能力训练的一种典型的互动教学法。在教学中，要求学生不仅要掌握基本原理和技能，更重要的是要能够进行具体的操作。鉴于模拟教学法所具有的这种特点，在《证券投资分析教学》中运用模拟教学法具有重要的作用。

一、模拟教学法在《证券投资分析》课程实践教学中的具体应用。

（一）设立综合模拟实验室。

在教学中设置模拟证券公司、证券登记结算公司、证券交易所、上市公司等机构，模拟主要是证券投资业务流程。通过设立模拟实验室，学生可以真实地充当上述_构中的任一角色。设立模拟上市公司，学生可以参与股票发行及其上市的一系列过程，如公司股票发行前的准备、发行的过程以及最后的上市交易，学生可以参与制定上市公司的章程、相关的制度以及模拟证券发行的过程，从而较为熟练地掌握证券市场中的专用术语，如“ipo、路演、股东大会、分红配股、资产重组、破净、破发”等。设立模拟证券公司和证券登记结算公司，可以使学生真实地了解整个证券业务交易与结算流程，明确证券交易中的开户、委托、竞价、清算、交割、过户等流程和具体操作。

（二）利用模拟软件进行证券投资模拟交易。

（三）到证券公司进行实地考察学习。

设立模拟证券公司可以较为直观地给学生提供一个流程，但同时也要加强同证券公司的联系。学校可以与证券公司联合建立校外“证券实习基地”，安排学生利用自己的业余时间进行参观和相关岗位的实习。学生在证券公司进行实习的时候，可以了解到具体的开户、委托、买卖、清算等一系列市场交易行为以及证券公司各职能部门的职责，熟悉证券公司的运作机制，给学生留下直观的印象，同时通过和股票交易大厅中股民的交流，也有助于学生融入股票投资中去。

二、模拟教学法在《证券投资分析》课程实践教学中运用注意的问题。

（一）缩小虚拟与现实的差距。

由于在模拟股票交易系统中的资金是虚拟的，学生在运用虚拟资金进行投资的过程中，常常会忽视投资的风险和成本，在操作中随机性强，同时多进行满仓操作，风险加大。对于模拟炒股来说，要控制模拟资金的规模，过于庞大的虚拟资金会直接影响现实中股票价格的走势，使得模拟操作无法真实反映学生的成果。同时，学生首先要做的就是端正态度，认识到模拟炒股就是在一个没有风险和压力的环境下检验自己的选股策略。教师要充分考虑到这些因素，努力缩小模拟和真实之间的差距。建议学生在自己所能承受的范围之内进行小规模的实盘操作，使得学生能够以一种认真的态度去对待，体会模拟与实战的区别，尽可能减少投资的盲目性，进而减少损失。

（二）不能完全以盈亏评定学生成绩。

股市变幻莫测，难以准确地加以预测，市场上的各种因素都会对股票市场的行情走势产生影响。股市中采取什么样的投资策略会直接导致不同的投资结果，短短几个月的模拟交易成绩无法反映学生的真实成绩。可以说，模拟炒股的成绩存在一定的运气成分，这就要求评定学生成绩的时候不能一概而论，而要结合其他方面的表现加以综合评定。教师要采用多元化的考核方法，便于对于学生的学习效果进行全面的评价，从而促进证券投资分析教学的创新，如采取权重系数不同的平时形成性考评与期末终结性考核相结合的形式。

（三）教师要及时跟进指导。

模拟炒股持续时间比较长，如果教师不能及时对操作结果进行点评，将会极大地挫伤学生模拟的积极性。教师可以采取小组学习的方法，指定不同的小组，由小组推举一个小组长负责本小组模拟炒股成绩，由教师对各小组的成绩进行排名和点评，这样不仅会使得学生的参与兴趣更加浓厚，而且可以从中发现教学中存在的不足并及时加以纠正等，通过解决这些问题可以使学生的投资分析能力不断得到提升。

（四）用实践指导理论教学。

由于股票市场具有很强的实时性，有些理论还没有学习到而在实践中就已经发生了。因此，该课程的教学可以考虑打破教学常规，用市场指导理论教学，甚至可以让学生先体会市场的各个环节，回过头来再学习理论知识，而不应该教条地一味只根据授课计划安排教学。同时，还可以考虑以市场行情特点来安排教学。模拟投资教学法无论是在提高学生学习兴趣方面，还是在教学效果方面，都具有其他教学方法不可替代的作用。但是，任何一种教学方法都不可能尽善尽美，因此，在教学中需要继续进行分析与探索，弥补其不足，使这种教学方法更加科学合理，更好地服务于实践教学。

股权投资风险分析报告范文范本篇五

摘要：

基于行为金融学的理论基础，以有限理性为出发点，分析非财务信息对个人股票投资决策行为的影响。着重从参考群体信息的视角出发，拟采用实验研究的方法，选取相关群体为实验对象，从而来检验参考群体信息对个人股票投资决策的影响。在数据分析的基础上提出相关政策性建议，这对于今后研究非财务信息对个体股票投资行为的影响有一定借鉴意义。

关键词：参考群体；易感性；个人股票投资。

中图分类号：

f23。

文献标识码：a。

文章编号：16723198（2014）22012003。

1引言。

现代经济学认为，完全的信息是市场运行有效的重要手段，投资者只有在具备完全信息的条件下，才能做出正确的投资决策行为。但是现实生活中的市场并非是完全有效的，投资者也不能够拥有各个方面经济环境状态下的全部知识和信息，所以说，投资者在弱势市场的经济环境下表现为有限理性。

我国的资本市场方兴未艾，市场环境还不够成熟，还未形成西方资本主义国家的“股市人气”、投资氛围等，加之我国上市公司的舞弊行为及财务造假丑闻，使得我国股市长期呈现下跌趋势，变动特征为一连串的大跌小涨。广大中小投资者对上市公司公布的财务信息逐渐失去信任，不再单纯依赖于市盈率、内部收益率模型计算的股票内在价值，更多的关注于来自证券分析师的分析数据、投资银行的行业分析报告，主流媒体的财经新闻，亲戚朋友的内幕消息，财经人物通过微博等一系列自媒体发表的言论等等。

2理论基础与现实意义。

理论基础。

参考群体实际上是个体在形成其购买或消费决策时，用以作为参照、比较的个人或群体。如同从行为学里借用的其他概念一样，参考群体的含义也在随着时代的变化而变化。参考群体最初是指家庭、朋友等个体与之具有直接互动的群体，但现在不仅包括这些有互动基础的群体，也涵盖了与个体没有直接面对面接触但仍对个体行为产生影响的个人和群体。就本文而言，参考群体是指围绕在投资者周边的不同群体，结合我国当前的经济大背景和投资环境，可以分为以下几类：亲戚朋友、投资分析师、社会热点、小道消息、市场行业研究报告、投资者讨论群和主流媒体财经新闻。

易感性是行为金融学中的一个重要概念，它早期被广泛应用于市场经济中，主要用来分析消费者行为受周边不同群体的影响程度。在本文中则用来衡量投资者受参考群体信息的影响程度。

理论与现实意义。

scott（2006）所代表的主流财务会计理论，对财务报告的决策有用性做了全面而深入的研究。随着时代的发展和变迁，理论和实务界提供了越来越多证据表明会计信息的公布对于股价的波动有着显著性的影响。以财务报告为主要载体的财务信息的确能在一定程度上反映出公司的经营状况和财务业绩。但是仅仅依靠财务信息这一面向过去的数据，显然难以满足投资者和预期使用者对公司现状的把握和未来经营业绩的需求。所以，研究非财务信息对投资者的作用机制已成为学术界的当务之急。

本文基于行为金融学的理论基础，以有限理性为出发点，分析非财务信息对个人股票投资决策行为的影响。着重从参考群体信息的视角出发，拟采用实验研究的方法，选取相关群体为实验对象，从而来检验参考群体信息对个人股票投资决策的影响。目前关于非财务信息的研究主要基于数据库中存在的大量数据为主，并非通过手工调研而得，而实验研究的方法则比较鲜见。

3实验设计。

参考群体的定位。

不同投资者周边有着不同的群体为他们投资决策提供参考信息，哪一类是最受欢迎、最值得信赖的参考群体？首先，本实验通过对100名财经类专业师生进行开放式的访谈调查，研究投资者在做出投资决策时会选择哪些群体提供的信息来作为决策依据。在总结了访谈所收集的资料并加以整理得出以下几类参考群体：

其次，再请访谈对象对以上的几类参考群体进行问卷投票，以“假如你正在进行股票投资，你最愿意选择哪些信息作为决策参考？”向被访者提问，让他们列出3个最愿意采纳的投资参考群体，调查结果显示，主流媒体财经新闻被选取的概率为做高，数值达到67%以上，因此，本文以主流媒体财经新闻作为投资者的参考群体进行实验。

实验操作。

本实验采用2x2双因素混合实验设计。通过向100名财经类专业师生发放问卷方式，观察被试者在问卷塑造的特定实验情景下，对目标投资产品的选择倾向。

本文实验拟选取高新技术行业作为研究领域，因为高新技术产业以高新技术为基础，从事一种或多种高新技术及其产品的研究、开发、生产和技术服务，这种产业所拥有的关键技术往往开发难度很大，但一旦开发成功，却具有高于一般的经济效益和社会效益，回报丰厚，是具有爆发性潜力的投资项目，是投资者投资的首选。

为了抚平商场上各行业间的巨大差异，保证实验数据具有可比性，实验统一选取深圳股票交易市场上高新技术产业中2013年年末市盈率表现良好的两家企业，以及抽取市盈率表现不尽如人意的两家企业，如表2。

在理想条件下，我们假设投资人是趋利且理性的，因此他们会根据公司经营业绩来做投资决策，而公司股票的市盈率是个人投资者采用最多的估值指标。但是在会计造假事件不断被曝光的当下，市盈率等财务指标已经无法明确表明企业的盈利能力和运营状况。在此前提下，投资人依赖参考群体所提供的“可能”信息。问卷给定两种情景，以“当你在即将买入xxx股票时，被xxx告知该公司可能会上马新的投资项目，发展前景看好”暗示所提供的信息是积极信息；以“当你即将买入xxx股票时，被xxx告知该公司近期活动异常，可能存在投资风险”来暗示所提供的信息是消极信息。

通过数据的收集，观察对比未提供参考信息与提供信息时、提供积极信息与消极信息时，投资者选择投资目标的概率变动情况，研究投资行为的改变。

4数据分析。

问卷设计的情景一：为参考群体对市盈率表现差劲的股票给出积极信息，即“如果财经新闻等主流媒体报道指出，海联讯、赛为智能预计今年将会开发新的投资项目，发展前景看好，投资潜力非常高”。在这样的情境下，被调查者在没有收看财经新闻和接收财经新闻发布的积极消息后对投资选择的情况如表4。

在问卷中为假设一设计的情境为：如果主流媒体财经新闻披露信息，指出“海联讯”、“赛为智能”两家公司在近期可能有一系列动作，有较高的投资价值。“可能”已经揭露这并不是一条确定性的消息，但是在这种不确定性信息的影响之下，被调查者的投资行为却发生了显著性的变化，放弃了了市盈率较高的财务指标信息而选择以不确定的参考群体信息作为投资决策的判断依据，反映出了投资者往往是有限理性甚至是非理性的，财务信息对个人投资决策行为的影响是非常有限的。

综上所述，“假设一：当存在参考群体积极信息的影响下，投资者往往对于低市盈率股票的选择比例显著高于无参考群体积极信息影响下的低市盈率股票的选择率。”获得证实。

假设二：当存在参考群体消极信息的影响下，投资者往往对于高市盈率股票的选择比例显著低于无参考群体消极信息影响下的高市盈率股票的选择率。

因此，“假设二：当存在参考群体消极信息的影响下，投资者往往对于高市盈率股票的选择比例显著低于无参考群体消极信息影响下的高市盈率股票的选择率。”被证实。

5结论与建议。

本文是从投资者的视角出发，通过实验研究的方法，已经证实了参考群体对股票投资决策行为具有影响。当投资者受到参考群体的正面信息影响，基于有限理性的限制，会忽略该信息的不确定性，成为风险偏好者；当投资者受到参考群体的负面信息影响时，基于投资者往往对负面信息更为敏感，从而成为风险规避者。

本实验在问卷调查中主要采用了模拟情景实验，限于能力与知识范围内所设计的实验情景较简单粗糙，无法全面真实地反映投资者的投资决策行为，使得本文在普遍性与说服性上有所欠缺。因此，本文存在一定缺陷，在以后的研究中需要不断的调整与改进。

基于实验研究的结论，本文从投资者的角度而言，可以提出如下建议：保护中小投资者的利益已经成为当务之急，但与此同时，如何提高广大投资者应对风险和市场的不确定性的能力也至关重要。个体投资者作为弱势群体，在资金和信息方面都处于劣势，为了尽量规避风险，他们更看重参考群体的意见和行为，并力图保持一致，表现出有限的理性，从而导致决策失误。为此，个体投资者更应加强专业知识的学习以及理性思维的培养，需要辩证的对待参考群体所提供的信息，尤其是不确定的信息，以此来加强自己应对风险的能力。

参考文献。

[1]thorbjomknudsen.referencegroupsandvariableriskstrategies[j].joumalofeconomicbehavior，2008，（66）：330.

[2]amye.latimer，nicolea.katulak.promotingparticipationinphysicalactivityusingframedmessages：anapplicationofprospecttheory[j].britishjournalofhealthpsychology，2008，（13）：659681.

[3]饶育蕾，盛虎.行为金融学[m].北京：机械工业出版社，2010.

[4]刘婷.参考群体的不同信息对金融投资者行为模式差异的影响研究――基于前景理论的视角[d].成都：西南财经大学，2011.

[5]张剑渝，杜清龙.参考群体、认知风格与消费者购买决策――个行为经济学视角的综述[j].经济学动态，2009，（11）：8386.

股权投资风险分析报告范文范本篇六

可行性研究报告。

一、设立股权投资公司的宏观背景与外部环境。

（一）我国经济发展已步入资本主动出击，寻找产业的阶段。

改革开放以来，中国的投融资格局发生了很大的变化，由“居民积累为主，国家运用为主”的“高投入、高成长、低效益”的粗放式经营转变为“居民积累为主、市场运用为主、投资技术为导、资金效率为本”的投资市场化、效益化、专业化模式。

改革开放以来，中国的企业发展模式，也由产业规模通过自身积累逐步壮大向“产业运营+资本运营”的模式转变。

回望中国经济的发展和中国在国际上的地位，可以发现，中国经济已经经历了两个阶段，现在正开始第三个阶段：

第一阶段改革开放20年（1978-1998），中国经济取得了巨大的发展，引起了世界的重视。19xx年的亚洲金融风暴，却愈发健康了中国的经济，在亚洲四小龙遭受金融风暴重创的时候，中国登上了亚洲强国的位置。

股权投资风险分析报告范文范本篇七

（4）为了方便考核与管理，要求以学生的学号为用户名；

（5）股票买卖的具体规则同证交所公布的证券买卖规定基本一致。目前，小组总共有136人参赛，该专业实际人数为127人。由于是开放性的小组，申请加入并不需要小组管理员的审核，因此不排除小组中存在其他非本专业成员加入的情况，所介绍的情况没有排除这种情况。按照规则，没有交易的不能进入排行榜，目前进入排行榜的总共为130人，6人没有交易。

二、存在问题。

尽管实践教学在证券投资学的教学中取得了一定的效果，但是所存在的问题仍然明显。通过对本年和前几年模拟炒股情况的分析，结合证券投资学课程教学，发现在模拟实践中存在以下几个问题：

（一）模拟操作存在盲目性，与课本相关知识点的结合不够紧密。

模拟操作小组从学期伊始就能够报名并开始进行操作，而证券投资学课程教学则需要按照既定进度逐步推进，在学期前半部分还没有涉及到证券投资分析，大部分是关于证券投资工具和证券市场的基本知识的介绍，因而此时学生并没有掌握相关理论知识，在这段时间所进行的模拟操作具有很大的盲目性，不是针对相关知识和分析方法的实践，也与实践性教学的目的，即对相关知识点进行有针对性的实践，从而掌握相关理论知识不相符。尽管可以把在这段时间看作是作为培养学生证券投资兴趣，熟悉证券投资的一个阶段，但是这也是无奈之举，因为进行证券投资分析的意义在于减少投资决策的盲目性，从而提高投资决策的科学性，所以盲目性仍然需要改善。

（二）学生存在应付现象。

一是应付性的模拟操作，按照模拟操作排行榜的规则要求，仅仅报名参赛没有任何买卖股票操作的是不能进入排行榜的，能够进入的必须是在比赛期间曾经有过操作，而期末能够得到成绩的是必须在排行榜中的，这也使得一部分学生不得不应付性的进行一笔操作，例如很多收益为0左右、仓位为空仓的基本上都是属于这种现象。出现这种现象的原因可能包括意识惰性、风险规避的心理或者试探性的操作。意识惰性是由于学生的懒惰所导致，可以通过口头督促和规则的引导得到一定的改善，试探性的操作则可能随着学生理论知识和试探性经验的积累能够逐步增加操作，而风险规避的心理偏好一般很难改善，如果是由于对股票和证券的心理抵触造成，仍然可以改善；二是别人代为操作。这种现象能够很容易被发现，在过往几年的模拟时间的小组中多次出现。在按照收益高低进行排序的小组排行榜上较为明显的出现收益率完全一致，并且二人的所持有的股票相同，操作时间相仿的现象，基本可以断定这两个帐号是一个人进行操作，这是较为明显地状况。当然肯定也会存在一人操控两个帐号进行不同操作的状况，这就很难发现了。但是这种现象是否应该禁止也存在争议，因为在金融领域，信用托管也是合理和正常的现象，这种别人代为操作的现象如果以托管进行争辩，也很难对其反驳。

（三）过程控制管理不够。

目前，进行实践性教学设定的考核方式主要是依据资产和收益率，而这种考核只能是在学期末进行一次性考核，并且要根据考核结果给出学生的平常成绩。这种完全按照收益进行考核的方式存在明显的问题。如果至学期末只进行一次模拟交易，收益率为0左右的情况与进行多次交易、收益率为负的情况相比较，成绩会比较高，这种单纯以“成败论英雄”的情况并不合理，所以平常成绩需要综合考察学生的操作频繁程度和收益情况。但是，频繁交易在真实的股票投资中也被总结为大忌之一，如果对操作频繁的同学给出过高的成绩，又似乎在鼓励这种行为，因而，给出的成绩是要在进行综合评判。期末进行一次性的综合性评判的做法同时也存在另一个问题，就是过程管理不够。模拟实践教学法要求学生不断地从每次模拟中总结经验、分析教训，完成每一个阶段的教学任务。而期末一次性综合评判考核并不能对实践过程中每一阶段教学任务的模拟实践情况进行评价和考核，给出的成绩也很难反映出各个阶段操作情况，这都不利于引导和鼓励学生有针对性的应用相关理论进行模拟实践演练。所以，必须完善过程考核规则，能够对学生的实践情况进行更合理的考核，让规则起到规范和引导作用。

三、整改建议。

实践性教学本身也是一种实践，尽管取得了一定的效果，仍然需要在实践中不断对存在的问题进行完善和改进，这样才能更好的发挥实践性教学的作用，不至于流于形式。

（一）制定阶段考核的要点和实践的重点对知识点实践的特定考核。

由于实践性教学跟理论教学的知识点结合的不够紧密，因而需要设计对相关知识点有针对性的实践操作。由于主要知识点会在课程授课过程中逐步介绍，因而可以结合授课的进度将主要知识点划分为几个实践阶段，每个阶段都制定相应知识点实践操作的操作要求。杨建平（2009）提出了全程考核，并制订了19个实践内容。余丽霞（2011）认为应该从证券交易模拟、证券投资基本分析模拟、证券投资技术分析模拟、证券投资组合分析模拟和证券投资分析报告五个方面进行应用。参考这些研究，我们将实践过程分为了4个阶段，各个阶段的操作要求和内容以及考核办法。

（二）完善考核规则。

考核规则应该设计为期末考核和过程考核两个阶段。期末考核以收益率为单一指标非常不合理，需要进行改进，增加更多的考核指标综合进行考核，可以从三个方面来进行。

（3）操作频繁程度。既需要防止学生应付，又要避免激励过分频繁交易，因此需要将操作频繁程度纳入考核指标，设计权重为20%，具体指标可以用周转率来考核。一买一卖才是一次周转，周转率为总交易额的1/2与本金之比。同时，也要增加实践过程的考核，主要是对相关知识点的实践情况和实践效果情况进行考核。并根据学生的在各个阶段的操作实践情况和实践效果进行考核。考核主要靠授课老师的主观评价，评价标准是：

（1）是否进行过要求的操作；

（2）操作的效果，主要以收益情况作为评价依据。包括了期末考核和过程考核的考核规则，能够激励学生更好的进行实践，更好的掌握证券投资技能。

股权投资风险分析报告范文范本篇八

对企业年金管理进行风险控制，必须在清晰地分析企业年金管理中的风险特征，相应确立风险管理的策略与偏好，制定出风险控制原则，并进而通过一系列具有可行性的措施，付诸实施。

1、企业年金管理风险控制理念与原则。

根据企业年金的风险特征，企业年金管理的风险控制原则至少应当包括以下几个方面的内容：（1）全面性原则，即风险控制必须涵盖企业年金管理的各个环节和参与其运作的各个当事人，并渗透到各项具体业务过程中去，包括各项业务的决策、执行、监督和反馈等环节。（2）制衡性原则，即在参与企业年金管理的各个当事人之间，要形成一种相互制约的机制，特别是要防范利益冲突与利益输送问题。（3）可衡量性原则，就是在风险控制的过程中，采用定性分析与定量分析相结合的方法，使风险控制更具客观性和可操作性。

举例来说，引入托管人，就很好地体现了上述第2条原则，即制衡性原则。将年金资产与投资管理人或年金计划发起人的资产相分离，可以有效地实施职责分离的原则。托管人还提供了与投资管理人关于企业年金基金会计记录的第二套会计记录，两相对应，可以保证企业年金资产的会计是准确和合适的。托管人可以监督投资管理人的行动，以确保他们的投资活动与计划文件、投资目标和战略相一致。它还可以在计划范围内监督交易，以保证在不同的利益团体中的计划范围内没有被禁止的交易。总之，托管人除了妥善地保管资产之外，还起到了制衡和监察企业年金基金运作的功能，从而在总体上降低企业年金管理过程中的风险。

2、企业年金管理风险控制体系。

这主要包括相互联系的几个方面的内容：

（1）内部自控。

在企业年金管理过程中，各个参与主体的自我监督与约束，包括各机构的内部制度建设，相关业务流程管理，内部监察稽核等等。

（2）不同参与主体间互控。

通过清晰的制度约束，明确各参与者的责、权、利，并借助信息披露，即实现企业年金管理过程中不同参与者之间的相互监督与制约，在某些参与主体之间，还可以实现实时的监控。这较多地体现了风险控制原则中的制衡性原则。

（3）最高监控。

最高监控是指借助法律、法规的权威性，对企业年金管理各参与主体的行为进行法律层面的控制与约束，以达到规避风险的目的。这是最为严厉的一道防线，同时也是最后一道防线，它应该更多地起到威慑作用，因为，直接动用法律手段，常常意味着前面两个层次的风险控制已经失效，很有可能已经给年金计划的受益人带来了损失。

（4）投资管理风险控制流程。

首先，是确立严格的风险控制流程，做好制度上的事前预防。对风险的事前预防可以划分为不同层面：第一，由投资管理人的最高投资决策机构（例如，在基金管理公司，一般为投资决策委员会）在总体上对投资策略进行把握。由于在企业年金管理中，委托人可能会直接进行资产配置，即决定年金资产在股票、债券、存款等之间的分配比例，并分别委托给不同的投资管理机构进行运作，每家投资管理机构只负责一大类资产的投资，因此，投资管理人在大类资产配置方面能发挥的作用实际上有可能受到限制——这是与公募基金管理的一个不同之处。但是，投资管理人仍可以在该类资产内部的配置中发挥积极的作用，例如，如果负责股票投资，最高投资决策机构可以在行业配置上进行总体把握，并赋予所负责的企业年金基金投资组合经理的投资权限，审批超过投资组合经理权限的投资计划。同时，根据投资业绩比较基准检查、评价投资组合的运作。最高投资决策机构独立行使职权，对投资业务的判断和决策不受其他机构或个人的影响。第二，投资组合经理在自己的权限范围内，根据研究部门提供的研究成果以及其自身对市场的分析判断，进行投资。分析师、研究员和投资组合经理应共同对投资工具进行分析与评级，对发行证券的公司进行全面、深入的实地调研，提交投资价值分析报告，必要时须经过答辩与评级，确定投资备选库。投资组合原则上应由备选库选定的投资工具构建，超过此范围的也应由报请批准。

其次，建立贯穿投资管理全过程的事中监控。第一，投资管理机构负责企业年金投资运作部门的负责人要对投资组合经理的日常投资业务进行全面监督，包括投资档案、投资记录是否完备，投资执行是否规范、准确，是否严格执行最高投资决策机构的决议，并将情况定期或不定期地向最高投资决策机构汇报。第二，投资管理机构的内部_门通过检查投资文档、电话录音、录像、电脑监控系统，实时、全面地对投资部门的投资业务进行监控，检查可以是定期的，也可以是不定期的，还需要出具书面反馈报告。第三，为防止介入内幕交易或不必要的关联交易，以及投资于一些风险过高的证券，投资管理机构内部应对一些投资品种作出限制，或者直接禁止。第四，借助电脑软件系统进行风险控制。例如，通过一些必要的投资分析及风险控制软件，可以对投资风险作出定量化分析；在交易软件系统中，可以设置与业务同步的风险监测系统。举例来说，设置个股预警线，建立自动对帐系统对所有证券投资进行扫描，对接近风险权限额的投资进行提醒，对越权投资不予接受；对于计算机系统实行权限管理，并设置强密码，确保系统的安全，等等。第五，在重要业务部门的内部，均设立与其业务操作同步的电脑风险监测系统，以便可以通过计算机程序设置来有效地控制投资行为中可能出现的越权或违法违规行为。

另外，是完善事后反馈程序。这一环节不仅保证了投资管理风险控制流程的完整性，而且，它对于总结此前风险控制工作中的得与失、经验与教训都是十分必要的。企业年金的投资管理机构应建立并严格执行监控报告制度，由内部_门和相关业务部门及时跟踪投资的进展情况和结果，并编制监控报告，以便及时进行评估和作为业绩考核的依据。

首先，就市场风险控制而言，在技术层面上，通过各种投资分析系统、风险控制系统，并借助一些有效的风险控制指标体系来量化投资组合面临的市场风险。而无论所采取的量化风险的技术手段是什么，最终的落实都要以制度化的形式体现出来，并以制度为保障。总之，在技术的支持与制度的保障下，投资时由于承受市场风险所面临的可能损失应被控制在可接受和可预见的范围之内。

其次，在操作风险角度，应区别不同风险的特性采取风险管理措施。对于制度风险，主要通过完善内部制度，并增强制度可操作性等手段来实现。对于人员风险，主要需要通过员工行为准则、保密制度、内部风险控制制度及各部门的业务规则等来对员工的行为作出约束，防范道德风险的发生，避免员工的越权操作、违法操作等。独立性风险既是一种制度风险，又是一种人员风险，所以对于独立性风险的管理，也应从这两个方面入手。除此之外，由于其特殊性，还需通过其他一些措施，使独立性风险尽量降低。分帐户管理制度是指对于每个委托人的资产，分别设立单独的帐户，各帐户之间独立操作、独立核算。同时，受托进行企业年金基金管理的帐户与投资管理机构所管理的其他资产（例如，基金管理公司所管理的公募基金）之间严格分离，以确保年金资产的安全性。除了进行分帐户管理外，投资管理机构在人员上也应进行相应的设置，以适应企业年金投资管理业务的要求。例如，设立独立的部门，专门负责企业年金投资运作，部门内的人员和业务都应与其他资产管理业务相独立。投资决策也应独立完成。企业年金投资和其他资产管理的投资可以共用一个交易平台，但具体负责交易的人员应实现分离和独立，相互之间不能进行对方的投资交易。在部门之间也应体现独立性，例如，投资决策和具体交易操作相分离、前台交易与后台结算相分离、货币及有价证券的保管与帐务记录相分离、损失的确认与核销相分离、风险评定人员与业务办理岗位相分离、研究与投资决策相分离，等等。

分帐户管理和人员独立性安排主要目的在于防范利益在企业年金资产和投资管理人管理的其他资产之间的输送，除此之外，还应避免利益由委托资产输送至与投资管理机构有关联或有利害关系的机构或个人。投资管理机构应根据相关法律法规，对关联交易作出严格规定，以防涉入不必要的关联交易、与利害关系人的交易中。

因此，在企业年金市场开始快速发展的起步阶段，强调风险管理尤为重要。在一定意义上可说，企业年金风险管理水平直接决定了企业年金能否发挥其应有的社会保障功能，是当前值得重点强调的重要课题。

股权投资风险分析报告范文范本篇九

股神或许可以预测股市的起落，却不能预测自己的命运。

当过兵，做过招待所服务员，文化水平仅为初中，却通过自学创造了一套投资理论。他因准确预测行情，被众多股民奉为“民间股神”。三年间，通过与各地机构合作办培训班，获利600多万元。他就是殷保华。

2011年1月10日下午，因涉嫌非法经营，被湖北警方从合肥的“殷保华股票投资绝技交流会”讲台上抓捕，至今仍关押在湖北通城县。原定于7月庭审，也因各种原因被推迟到9月。

曾在多地举办过此类讲座，缘何独在江城翻船？《鄂商》记者经过调查，试图还原股神殷保华的跌落的轨迹。

一“算”成名。

“如果有谁能预测的比我准，我一定拜他为师。”殷保华曾放言：“谁能在全世界范围内找到在时间度和精确度上超过我的人，马上就能获得10万元人民币的奖励。”而一开始的殷保华并非如此春风得意。

从部队退伍后，殷保华被分到上海一招待所当服务员，后入职上海新亚集团。成名前他和平常人一样，对股票一窍不通，看到周围的人买股票赚钱，他甚至觉得不可思议。

1996年，新亚股份成功实现上市，殷保华持有的职工股价值一下显现。“每股元、买进900股，上市后变成了每股12元，抛掉后原来投资的1000多元一下变成了一万元”。

从当年的服务员摇身变成“万元户”，他也因此迷上了股票。在他看来，炒股就是“低买高卖”，跟卖水果没啥两样。不过，当时殷保华并不知道股价何时变高变低，这导致其在后来的投资中损失惨重。

尝到甜头之后，殷保华凑了2万元全部投入股市，一买便被套，而且还连续遭遇3个跌停，钱全部打了水漂。

此后，殷保华才开始潜心研究股票。他一边学习“台湾股神”邱一平的股票书籍，一边研究、分析，同时到机构去进行实盘操作。2000年，他在浙江替人操盘，并且赚了一些钱。2001年股票市场惨淡，殷保华回到上海撰写股评文章，期间在多家报纸、杂志上发表股市的分析文章，还在多家电台、电视台等媒体现场作股评分析。

2001年，大盘从6月2245点的高位暴跌至8月6日的点，国内多家媒体都发文表示熊市必将反弹，但是殷保华却发文《警惕大盘8月份再破1887红色警戒位》预测大盘还会下行。随后，大盘果然在1887点后迎来了漫长的下跌，最低下探至1514点。

成功的预测，一举奠定了殷保华在国内散户心中的地位。后来，殷又成功预测2003年11月和2006年12月股市的大底，以及2007年5月开始的暴跌，“民间股神”的标签也从此被贴在了殷保华的身上。

根据在证券市场集中的经验，殷保华总结出了一套操作分析模式―――殷氏定律、江恩八线、底部三绝。

随后，殷保华便向外界推销他这些经验，一些机构也主动找上门希望与其合作，以举办证券投资报告会的形式运作。殷保华个人和合作机构在会后招收股民交费成为学员，按照初级班、中级班、高级班、研修班、封闭式实战班等不同级别收取培训费，与合作方按5：5或6：4的比例分成。

合肥被捕。

15年前，殷保华第一次接触股票，平凡的命运由此改变。如今，在他60岁生日到来之前，命运再一次发生转折。

2011年1月10日下午四时许，安徽合肥市和平国际大酒店。此时，“殷保华股票投资绝技合肥交流会”正如期举行。尽管殷保华的普通话说的不是很好，但丝毫没有影响到台下股民的热情。

突然，现场灯光瞬间全部熄灭，来自数百里之外的湖北通城警方在合肥同行的配合下，以迅雷之势带走了台上激情讲演中的殷保华及其助理司徒美玉等人。

现场一片哗然，但是在场几十位学员没有一个人有过激行为。主办方在接受媒体采访时称：“这是他第一次来合肥，也就是这次在合肥被警方带走的。”

事后外界才得知，殷保华被捕缘于其牵涉武汉信和世纪投资咨询有限公司（以下简称武汉信和）非法从事证券投资咨询活动一案。

股权投资风险分析报告范文范本篇十

资金额度是多少？投资阶段、投资行业有何限制？

随着世界经济危机和国际形势的不断变化，中国经济持续和快速发展的基本态势虽然也受到严峻挑战，但经济见底的预期已经越来越明确。在这种形势下，中国“资本洼地”的优势凸现，国际私募基金纷至沓来，纷纷登陆中国进行投资。

为此，我们谨此向投资人提交说明书，向投资人进行定向募集的说明和信息的充分披露，以帮助投资人熟悉股权投资产品并独立、理智地做出投资决策，规避风险。

一、股权投资基金的概念。

股权投资基金，也叫私募股权投资基金或直接投资基金、产业投资基金等。是资本市场上投资收益最高、市场规模和赢利空间最大的投资产品。许多资本市场上的财富神话都是通过其典型的股权投资方式实现的。单一投资项目的投资收益率超过100%、300%或1000%的成功案例不胜枚举。

股权投资基金的赢利模式是通过对正在处于高成长期的、高收益的、已经较为成熟的现有企业，尤其是拟上市公司的股权和项目进行投资并成为其股东，然后通过对投资企业进行专业的投资管理（整合、上市等）和二级资本市场退出获取被投资企业较高的经营收益和最大化的资本增值收益。相对于证券资本市场来讲，股权投资是标准的一级资本市场投资，国内外很多原始股创富的“神话”都是通过这种对一级资本市场的成功操作实现的。

股权投资风险分析报告范文范本篇十一

摘要：近年来，我国的制造业迅速发展，经济效益也稳步提升，但是制造业的发展依然面临着很多困难，如资金运用不合理、财务业绩不高等。以制造业上市公司为研究对象，基于2014年20家制造业公司的财务数据，探求制造业上市公司股价波动与公司业绩之间的关系。研究发现，制造业上市公司的股价波动与本企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力和现金流量能力都是正相关，可以通过调节股价的方式提升制造业上市公司的财务业绩。

关键词：制造业；上市公司；股价波动；财务业绩。

自改革开放之后，我国利用廉价的劳动力资源大力发展劳动密集型产业，成为了全球制造业大国之一。然而近年来，一些制造业的发展却不如人意，如诺基亚在北京和东莞的工厂面临倒闭，东莞和苏州两地数家制造企业宣布破产。针对这种现象，2014年我国工信部发布了“工业”规划《中国制造2025》。这是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。此规划将“智能制造”作为重点扶持领域，强调将信息技术与我国制造业进行深度融合，实现机器人等智能产品进入智能化生产。对于制造业上市公司来说，实现这种智能化需要投入大量资金，这些资金的来源主要还要依靠投资者，而投资者则是通过观察分析该上市公司的股票价格，来决定是否投资该公司。基于此，本文就从制造业上市公司股价波动与财务业绩的相关性进行分析，探讨二者之间的关系，进而为推动制造业上市公司的全面发展提供对策建议与理论支撑。

一、实证研究设计。

（一）研究假设。

偿债能力主要是指企业偿还长期与短期债务的能力，是反映企业的财务状况和经营能力的重要标志。企业偿还债务能力的大小，与企业能否健康的生存和发展息息相关。企业的偿债能力越强，说明公司有较低的经营风险，反映出公司的发展具有较高的稳定性，即偿债能力越强股价越高，所以偿债能力与股价波动应该呈正相关关系。因此提出假设1。

假设1：制造业上市公司的偿债能力与股价波动呈正相关。

营运能力大小对于企业而言，就是企业在资产管理方面效率高低的体现，这也就说明营运能力与偿债能力和盈利能力是息息相关的。为了让企业创造更多的价值，投资者得到更多的回报，所以，要不断提高企业资产利用效率，加速企业各项资产的周转。因而，企业营运能力越强，企业对各项资产管理的效率越高，企业的经营效益就越好，即营运能力越高股价越高，所以营运能力与股价波动应该呈正相关关系[1]。因此提出假设2。

假设2：制造业上市公司的营运能力与股价波动呈正相关。

无论是企业的管理者还是投资者，都十分关注企业的获利能力。然而在企业运行管理的过程中，任何一项资金都存在使用成本，资金使用成本的大小关系着投资者投入资金的高低。上市公司获取利润的能力指的是盈利能力，公司获取利润的能力越强，说明投资者可能获取的投资收益就越高。所以，盈利能力的大小对制造业上市公司股票价格变动的影响起着积极的作用，而企业盈利能力越强股价就越高。因此提出假设3。

假设3：制造业上市公司的盈利能力与股价波动呈正相关。

上市公司获得资金的主要方式就是发行股票，企业如果想拥有较好的发展前景，只有通过不断增长净利润，企业的竞争力才能不断增强，这样就能保证投资者拥有有更好的投资回报，而成长能力越强股价越高[2]。因此提出假设4。

假设4：制造业上市公司的成长能力与股价波动呈正相关。

现金流量就是企业在日常经营活动中现金的流动情况，从中可以直观地看出企业一段时期内的资金流动情况。企业控制现金流动的能力越强，公司应对经营、投资及筹资活动中突发状况能力就越高，就可以抓住好的投资机遇，而现金流量能力越强股价也就越高[3]。因此提出假设5。

假设5：制造业上市公司的现金流量能力与股价波动呈正相关。

据以上假设理论，可以初步估计公司财务业绩相关变量对上市公司股价波动的影响方向，见表1所示。

（二）研究方法。

本文首先经过将搜集的理论进行分析，然后提出研究假设。并依据提出的假设，将搜集到的数据进行描述性分析，利用回归性分析的方法，通过pearson相关性检验分析变量之间的相关性，同时，建立多元线性回归方程进行实证检验，找到对上市公司股价波动影响的主要因素，总结出财务业绩与股价波动的相关性。

（三）数据来源与变量设计。

1.数据来源。

股权投资风险分析报告范文范本篇十二

证券投资课程作为投资学科的发展已经有百年历史，它是伴随着市场经济体制的完善，金融市场的发展与创新及现代金融学的发展而成长起来的。

我国证券投资课程的开始，是在1990年我国证券市场建立开始的。全国高校纷纷设立证券投资课程。证券投资是金融专业的核心课程，在很多高校也作为选修课程，用来拓宽学生的市场经济知识面，提高大学生的理财能力。随着社会的发展，人们对投资理财观发生了重大变化，学生对这们课程的期望值也在逐步提高。因此，如何提升证券投资课程的教学质量，就不仅仅是一个教学问题了，同时也是培养大学生正确的理财观的重要环节。

一、学习证券投资课程的意义。

1.全面认识认识证券市场与证券的基本知识和发展历史。

证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以或取红利、利息及资本利得的投资行为，是直接投资的重要形式。进行证券投资首选要证券人士证券市场的基本知识，比如，什么是顾盼盼？什么是债券？股东有哪些权利？为什么要进行证券投资？还有《公司法》、《证券法》的主要规定，证券交易的规则等等，世界证券市场的历史与发展过程，我国证券市场的发展过程，证券投资者投资是效果如何？哪些人成功了？他们的投资经验是什么？有哪些经典案例？哪些人失败了？他们为何失败？表现在哪些方面？等基础性问题。

2.学会正确的评估证券的投资价值，进行科学的投资决策。

投资者之所以对证券进行投资，是因为证券具有一定的投资价值。证券的投资价值受多方面因素的影响，并随着这些因素的变化而发生相应的变化。例如，债券的投资价值受市场利率水平的影响，并随着市场利率的变化而变化；影响股票投资价值的因素更为复杂，受宏观经济、行业形势和公司经营管理等多方面因素的影响。所以，投资者在决定投资某种证券前，首先应该认真评估该证券的投资价值。只有当证券处于投资价值区域时，投资该证券才有的放矢，否则可能会导致投资失败。证券投资分析正是对可能影响证券投资价值的各种因素进行综合分析，来判断这些因素及其变化可能会对证券投资价值带来的影响，因此它有利于投资者正确评估证券的投资价值。

3.学会降低投资风险。

投资者从事证券投资是为了获得投资回报（预期收益），但这种回报是以承担相应风险为代价的。从总体来说，预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。预期收益水平越高，投资者所要承担的风险也就越大；预期收益水平越低，投资者所要承担的风险也就越小。然而，每一证券都有自己的风险——收益特性，而这种特性又会随着各相关因素的变化而变化。因此，对于某些具体的证券而言，由于判断失误，投资者在承担较高风险的同时，却未必能获得较高收益。理性投资者通过证券投资分析来考察每一种证券的风险——收益特生及其变化，可以较为准确地确定哪些证券是风险较大的证券，哪些证券是风险较小的证券，从而避免承担不必要的风险。

4.为进行成功的证券投资打下基础。

证券投资的目的是证券投资净效用（即收益带来的正效用减去风险带来的负效用）的最大化。因此，在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下，风险最小化是证券投资的两大具体目标。证券投资的成功与否，往往是看这两个目标的实现程度。但是，影响证券投资目标实现程度的因素很多，其作用机制也十分复杂。只有通过全面、系统和科学的专业分析，才能客观地把握住这些因素及其作用机制，并做出比较准确的预测。证券投资分析正是采用专业分析方法和分析手段对影响证券回报率和风险的诸因素进行客观、全面和系统的分析，揭示这些因素影响的作用机制以及某些规律，用于指导投资决策，保证在降低投资风险的同时获取较高的投资收益。

二、证券投资课程的主要教学内容。

证券投资作为现代公民投资理财主要渠道，掌握证券投资的基本知识、投资理念和投资方法是进行证券投资的前提。而我国目前个人投资者的现状是大部分投资缺少必要的证券投资基本知识、没有证券的投资观念、投机心理很强、短线操作。比如有的投资者不认真研读招股说明书、公司基本面等信息，盲目热衷于“打新”“炒新”，结果遭受很大损失。据上交所2010年以来的统计显示，沪市新股上市首日涨幅逐年减小，新股上市后短期内股价跌幅超过大盘。新股上市后30个交易日至70个交易日期间，剔除上证综指涨跌幅影响，股价较首日收盘价的跌幅从扩大至。在参与买入的账户中，是个人账户，且首日买入者多为博取短期收益，这种“追涨”行为加剧了新股炒作，尤其在个股大幅上涨后，追高买入的账户中高达的亏损。

经过20多年的教学实践，我们认为证券投资课程的教学内容主要包括：1.证券市场的基本知识。2.证券投资基本分析。3.证券投资技术分析。4.证券投资大师投资思想与经典案例。5.证券投资观念与策略。6.证券投资风险控制。

证券市场基本知识主要包括：世界证券市场的产生于发展、股票、债券的基本概念、产生的历史，证券市场对经济发展的重要意义，股东的权利，证券市场参与者，股票价格指数，证券交易的程序，证券市场监管等。证券基本分析基本面是指对宏观经济、行业和公司基本情况的分析，包括公司经营理念策略、公司报表等的分析。它包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。证券投资技术分析主要包括道氏理论、形态分析、成交量分析等。证券投资观念与策略主要介绍正确的投资观念，如长期投资的观念、价值投资的观念、自由资金投资的观念、组合投资的观念等。在讲授证券投资观念与策略时，着重强调证券投资与投机的本质区别，要从根本上防止学生在学习证券投资过程中，存在的盲目投机倾向，立足价值投资，对学生负责，对社会负责。风险控制部分主要介绍风险的概念、证券市场风险的类型、识别与控制等。最好部分证券投资大师投资思想与经典案例，全面分析世界投资大师巴菲特的成长经历、投资思想的形成和经典案例。分析我国主要证券投资成功者的成功过程和心路历程。并分析成功者与失败者的主要不同点，为学生将来进行成功投资打下基础。

三、提高证券投资课程教学效果的对策。

1.精心组织实施理论教学。

在理论教学的内容上，开头部分介绍，中外证券投资成功者经典案例，以提高学生对证券投资课程的兴趣。

证券投资基本分析部分，对上市公司的财务分析，除了理论讲授外，要进行实例分析。首先，对不同类型的上市公司的财务报表进行指标计算，分析判断。打好扎实的基本功。安排同学对同行业的上市公司进行分析比较，从而寻找最具竞争力，最有投资价值的上市公司。其次，几家典型的上市公司的投资分析案例，从这家公司的成立开始，分析各年度的经营情况，尤其从上市年份开始，历年经管业绩变化，和股价和总市值的变化，从而上学生认识一家公司经营业绩和短期的股价与市值变化的关系，经营业绩变化和长期的股价与市值变化的关系。

在理论性教学方法上，应多采用教师讲授结合多媒体、课件演示方式，以增强学生对基本概念、基本理论的理解，在此基础上牢固掌握本学科的基本理论和基本知识，同时也节约了课堂上板书的时间。采用多媒体教学与证券交易软件演示想结合可克服传统“填鸭式”教学方法，把难于在黑板上演示的典型的案例、复杂的图形及比较抽象的专业术语通过电脑画面表述清楚。

2.安排多种形式的实践教学。

股权投资风险分析报告范文范本篇十三

截止到2008年底,沪深股市期末股票账户数约12万户;剔除休眠账户后,期末有效账户数为10万户,证券投资与普通大众的生活越来越息息相关了。这使得证券投资学课程的实用性更加显现。作为一门理财专业的核心课程和经管类专业普遍开设的课程,证券投资课程的教学如何满足社会需求,而不是延续学生用学完的理论通过考试后就还给教师,要进入股市时再从头学起的模式,这势必要求高校结合课程应用性强的特点,改变传统的教学模式。在几年的摸索中,课堂案例、校外实习、课程设计、模拟教学等形式越来越多地出现在课程教学中。实践证明,模拟法在证券投资教学中的应用具有独特的优势。证券投资模拟教学是一种在教学活动中模拟现实活动的教学方式。模拟法在证券投资教学中的应用就是运用计算机软件技术模拟证券市场的投资环境,结合实时的股市行情,供学习者进行证券投资决策活动的教学和训练方式。

一、模拟法在证券投资教学中应用的重要性及优越性。

(一)充分体现证券投资课程的学科性质。

证券投资是一门应用性学科,具有综合性,开放性思维的特点。在滑铁卢战役中,大卫・李嘉图与马尔萨斯天壤之别的实战结果,猩猩实验出人意料的投资业绩,以及诸如格林斯潘、萨缪尔森等的投资经历,充分显示了这是一门需要综合运用概率论与数理统计、经济学、财政金融、企业管理、会计学、财务管理等多学科知识,结合证券市场行情不断分析、判断和决策的课程。模拟法通过模拟证券投资实战环境,让学生扮演投资者进行模拟投资,锻炼学生的实践能力,充分体现了课程的应用性。

(二)提高教学效率。

(三)激发学习兴趣。

传统的学习模式往往是以老师讲授为主,学生被动地听、机械地记,死记硬背获取知识,以至于一些学生开课时满怀兴趣,几堂课下来就大失所望,最后对上课是敷衍了事。模拟教学本着“学生主体论”的原则,通过生动、直观的电脑界面清晰地表达复杂的数据、大量的图表、抽象的专业术语,便于理解,同时通过模拟操作、收益排名、经验教训的总结交流,大大增强了学生的参与程度,集中了学生的注意力,激发了学生的兴趣。

(四)有利于培养综合能力。

一个人能力的增强,不仅取决于知识的积累,更重要的在于对知识的理解、吸收和运用的过程,他是将知识转化为能力的关键性的中间环节。中国证券市场高速发展,复杂的股权结构随着股权分置改革的进行逐渐改善,新的投资工具随着黄金期货等的不断推出,证券市场体系伴随着创业板的出现不断完善,无不考验着课程与实际的联系;另一方面,股票行情分析软件大同小异及信息技术的发展,使得为学生创建一个仿真的证券投资环境具备必要性的同时提供了可行性。模拟教学中,学生首先应掌握在股票行情软件中查找证券投资工具;其次应熟悉证券交易的方法;再次在证券投资基本分析中应会多渠道收集信息,并有效整理,形成个人观点;在证券投资技术分析中,应能运用所学的技术对方法理论进行分析、判断,结合基本分析,形成投资决策;最后,在组内、组间还需进行交流总结,形成小组投资报告和个人投资报告。这种过程在组内、组间交叉进行,既有利于学生在实践中学习理论知识,提高分析、判断和决策的能力,又有利于培养学生沟通、合作的团队精神和责任意识。

二、模拟法在证券投资教学中的应用设计。

虽然模拟教学已是应用性学科教学的发展趋势,但亦容易流于形式,如让学生自行模拟交易,或仅仅抓住技术分析方法进行模拟交易,忽视了综合能力的培养。实际上,模拟教学的应用需要系统设计,精心安排,才能充分体现其优越性。2005年淮阴工学院引进钱龙金融教学系统软件,为证券投资模拟教学创造了条件。

(一)明确教学目标。

证券投资模拟教学的目标一般可分为两类:一类旨在通过模拟教学增强学生对证券投资基本理论的掌握,一般设计验证性的任务;一类旨在通过模拟教学提高学生证券投资的技能,一般设计分析性的任务。高校开设课程,应注意目标的主次,以前者为主,巩固熟悉理论知识;后者为辅,培养学生的综合能力。教学任务应以验证性与分析性相结合,如在近两年本校财务管理专业的教学中,前者比例不低于60%,后者比例不超过40%。

(二)科学设计教学过程。

模拟法在证券投资教学中应用一般包括三个阶段:前期准备阶段、模拟实践阶段、交流考核阶段(见图1)。

1.前期准备阶段。

股权投资风险分析报告范文范本篇十四

摘要：在我国证券市场处于弱式有效市场下，投资者仅能对会计净收益做出有限度的市场反应，但对企业盈余的构成、持续性，资产的质量和潜在盈利能力，企业未来发展空间、成长能力等信息，仍然无法做出深层分析从而影响股价。本文拟就新颁布的《企业会计准则》在资产负债表、利润表、报表附注等层面对提高资本市场信息效率的贡献作出分析。

关键词：会计准则资本市场信息效率。

资本市场信息效率亦即资本市场上会计信息价值的相关性，国内外有许多学者进行了相关研究。陈信元等研究认为，会计信息对股价的解释能力存在阶段性。赵宇龙(1999)认为我国证券市场存在“功能锁定”现象，证券投资者还不能区分会计信息收益的质量而做出相应市场反应。我国于2006年颁布并要求上市公司于2007年1月1日实施的新《企业会计准则》(以下简称“新准则”)必将影响我国资本市场信息效率。本文拟对该影响效果做出分析。

一、我国资本市场信息效率现状。

(一)投资者的短视行为会计学者已证实了会计收益和股票投资收益之间的关系，但在我国目前资本市场还不完善状况下，投资者在分析相同会计收益下的不同收益质量时仍有局限。投资者仅能对会计净收益做出有限度的市场反应，但对企业盈余的构成、持续性，资产的质量和潜在盈利能力，企业未来发展空间、成长能力等信息仍然无法做出深层分析从而影响股价。投资者行为是股票市场上的风向标。投资者对企业盈余的浅层次理解必将影响上市公司的投资经营理念，导致短期行为。大量公司在上市前盲目追求盈余，上市后投机行为盛行说明了这一点。企业如没有坚实的积累，很难持续保有快速的盈余增长能力和良好的投资机会。长此以往，必将不利于上市公司的长期健康发展。因此，从整体上改善证券市场的投资环境，改善对上市公司的盈余评价理念，提高财务报告的信息涵量，提高投资者对财务报告的分析理解能力，以对上市公司的经营成长形成激励机制是十分必要的。

(二)信息不对称信息不对称也是证券投资风险的来源，它将导致逆向选择，从而降低资本市场上的信息效率。针对众多风险程度各异的企业，企业投资者由于信息资源不足、信息理解能力有限等原因对企业投资风险难以充分估计或估计成本过高，只能根据不准确的风险状况作出投资决策。低风险高收益率的优质企业不能获得理想融资效果，愿意支付高额融资成本的劣质企业所获得的融资资金使用效率低下。这种因信息不对称引起的劣质企业对优质企业的挤出效应将影响资源的有效配置，降低资本市场运作效率。会计准则的修订能够提高财务会计信息的产出质量，从而提高会计报表的可利用性，提高投资者对企业营运状况的评估能力和预测水平。这对降低信息的不对称，提高资本市场信息的透明度，从而提高资本市场信息效率，提高具有强大成长能力的上市公司的筹资效率和资金成本是有利的。

二、新会计准则对信息效率的影响分析。

(一)利润表新准则在利润表披露项目上作了相关修订，将主营业务收入和其它业务收入合并列示为营业收入，将主营业务成本和其他业务成本合并列示为营业成本，并将主营业务税金及附加改为营业税金及附加，这对转移证券投资者对盈余的评价方向和上市公司对盈余的追求方向是有利的。真正反映一个企业潜在盈利能力和发展潜力的并不仅是主营业务利润。许多企业的非主营业务对企业的成长同样具有重大贡献，如能实现规模效应，提高企业的核心竞争力，扩大销售市场，提高资产使用效率以及增加内部筹资来源等，作用不容小视。而且非主营业务并不像营业外收支那样具有很大的不确定性和偶然性，其同样可能是在企业中持续发生的收益，能够为企业未来带来更大的获利能力和发展空间。非主营业务仅是其经营业务在企业中占据从属地位，但在企业中的作用可能是不可或缺的。主营业务和非主营业务的合并列报有助于转移投资者对企业盈余的分析重心，而将关注的重点导向营业收入和非营业收入的比例和结构，这对提高具有大量非主营业务并具有高成长性的上市公司的筹资能力是极为有效的。新准则将营业外收入和营业外支出项目下单独列示公允价值变动损益、资产减值损失、非流动资产处置损益。营业外收支项目向来因其事项性质的不确定性且发生频率和金额比例不大而根据重要性原则予以合并列示，但因其内容庞杂，种类繁多，合并列示往往不便于普通投资者分析和理解，更无法掌握其中所包含的巨大信息含量从而做出理性的决策。许多投资者在进行财务分析时仅关注营业外收支总额和在盈余中所占的比重，而忽视对其分析，但营业外收支项目可能包含着与企业经营能力、管理水平和未来成长性相关的重要信息。资产减值损失的单项列示能够反映一个企业资产的减值程度和速度，进而反映企业对资产的管理水平和重视程度，以及资产的良好性、市场变现能力和未来盈利能力。且新准则规定，计提的减值准备不得转回，也缩减了企业通过减值准备操纵利润的空间，提高了报表的可靠性。旧准则将应收账款、存货等的减值列入管理费用，而将固定资产、长期投资等的减值列入营业外支出，但管理费用、营业外支出在利润表中又是笼统列示，投资者很难获得资产减值的数据。新准则的资产减值损失项目适当地引导了投资者对保值水平的考察，盈利能力的预测以及变现水平和抗风险能力的关注。非流动资产处置损益项目则从另一角度反映了企业非流动资产的变动状况。新准则中公允价值的引入增加了公司盈余的波动性，但这并不影响公司盈余信息的可靠性。公允价值变动损益的单独列报可以使投资者更准确的分析资产估值的变化。同时，引入公允价值计量模式并将其变动计入当期损益能更及时地反映企业资产价值变动对利润的贡献以及资产管理方面的优势或弊端。新准则的这一变化大幅调整了上市公司利润表。据统计，2007年深沪上市公司前三季度短期股票投资公允价值变动收益为271亿元，占净利润的比例为％，但也有45家公司该比例在20％以上，其中8家公司该比例在100％以上，二级市场的波动将会对公司当期收益产生很大的影响。在已公布年报的上市公司中，有28家*st公司成功扭亏，其中仅有14家的营业利润为正值，利润真正来源集中在债务重组和政府补助利得。新准则对营业外收支项目的更详尽列示有助于投资者更深入分析上市公司盈余的质量、结构、来源、持续性和潜在获利能力，也必将对上市公司的经营理念和投资行为起到导向作用。

(二)资产负债表新准则在资产估值上引入了公允价值，允许对一些变现能力强或变现可能性较大的资产以公允价值计量。随着证券市场的发展，企业融资渠道、结构和方式的深刻变化，投资者对获取企业资产质量和抗风险能力的信息提出了更高要求，新准则的这一修订提高了资产负债表的信息容量，更好地体现了财务报表的决策有用性。许多研究都已证实净资产和收益具有显著的解释相关性，亦即投资者在投资决策时会使用这些会计信息。对比以历史成本为基础的传统会计计量方法，以公允价值为计量基础更能反映资产的现时价值和未来盈利能力，更能反映企业面临的各项风险。新准则主要在金融工具、投资性房地产、非共同控制下的企业合并、债务重组和非货币_易等方面采用了公允价值。

(1)金融工具引入公允价值。一是对提高资本市场信息效率的贡献。金融工具蕴含着大量风险，其给企业带来的未来收益也会随市场供求等因素的变化而不断变化。新准则在金融工具的计量上引入公允价值能够更大程度地在报表中反映资产近期的市场价值、变现能力、获利能力等信息，有助于投资者分析企业资产的质量和风险，提高报表的决策有用性，从而提高会计信息在资本市场上的价值相关性。金融工具计量引入公允价值对上市公司财务报告的影响面是较大的。据统计，在1139家上市公司中，共246家公司股东权益调节表下“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以及可供出售金融资产”项目发生了调整，其中241家正向调整，5家公司负向调整，合计变动数值为亿元。因新准则发生的资产价值的调整必将影响投资者的决策并引导资本市场资金的流向。二是局限性。年末资产负债表中用公允价值计量金融工具，也对投资者的报表理解能力和投资分析水平提出了更高的要求，更新了财务报告中的风险理念。会计分期假设决定了资产负债表反映的是企业一个时点的信息，其财务状况会不断波动和变化。旧会计准则较好运用了谨慎性原则，仅对金融工具价值减少部分做出反映，因而资产价值信息列报是保守的、低风险的。新准则要求将瞬息万变的公允价值反映在资产负债表中，提高了财务报告信息的风险，也提高了对投资者分析报告时的风险意识要求。据统计，385家涉及交叉持股的上市公司，在最近一期定期报告(2007年年报或三季报)披露后，假设持股情况未发生变化，以2月15日收盘价计算，持股市值合计为3325亿元，较2007年末市值减少亿元，缩水幅度达％。可见，新准则下财务报告提供的会计信息具有了更大的波动性。因而，会计准则的修订虽然提高了财务报告的信息涵量，但扩大的信息量只受益于引入风险理念的、对新准则下的报告具有较强理解能力的投资者。投资者根据报告分析企业资产负债状况时，还应具体分析金融工具公允价值的变化，从动态的角度理解财务报告。因而，公允价值的引入会以引导投资者评价模式和风险理念、扩大财务报告信息含量等方式提高会计信息的价值相关性，但也是有条件的，当投资者能充分理解公允价值内涵，识别资产质量，合理预估风险，有效率地使用会计信息时，这种贡献才是高效的。

(2)投资性房地产引入公允价值。一是对提高资本市场信息效率的贡献。房地产的单位市场价值较大且具有较大波动性。企业拥有或控制的房地产根据其持有目的为出租或增值界定为投资性房地产后，采用公允价值计量模式能更好地反映资产的现时价值信息。近年来，房地产行业的兴起及其密切相关的投融资问题引起了投资者关注。房地产因其建设周期长、投资回收慢、资金需求量大、单位价值高、收益高、风险高、业内良莠不齐等特殊性更容易引起资源配置的低效和使用的浪费，许多投资者因为旧准则固有的不足和投资分析的困难而对房地产投资望而却步。以成本计量模式生成的房地产会计信息具有较低的价值相关l生，需要更具针对性的准则提高投资者对资产良好性和项目风险的分析辨别能力。新准则的这项变动会对有较多出租出售行为的房地产公司产生较大影响。对投资性房地产更多运用公允价值能更好地区分优质资产和不良资产，引导资金流向，提高资金利用率，对会计收益灵敏的市场反应能促进企业间优胜劣汰，也为房地产行业的投融资注入了活力。二是局限性。从按照新准则编制的财务报表看，这种影响并不明显。截至2007年4月23日已披露年报的1139家上市公司中，在股东权益调节表中对“拟以公允价值模式计量的投资性房地产”项目进行调整的上市公司仅有10家，合计调增金额亿元。由此可见，很多房地产上市公司出于税收、股权激励、扭亏为盈等目的，并没有采取公允价值计量模式，而是采取传统的成本计量模式，希望在房地产出售的当期获得大量收益，而不是将利润分散在不同会计期间。显然，投资性房地产准则的修订由于使用范围的限制和会计选择的存在并没有大幅度提高资本市场上的会计信息效率。因此，进一步推动投资性房地产项目中公允价值模式的选用对提高资本市场资金使用效率是有益的。

(3)债务重组引入公允价值。债务重组采用公允价值模式同样能为投资者提供关于债务实时价值的信息，其对资产负债表的影响主要是将债务重组中原本计入资本公积的项目计入了企业当期收益进入年终的未分配利润项目。债务重组虽然是非经常性事项，但因其有时数额巨大且牵涉到支付的非现金资产的计量，采用公允价值是有意义的。新准则的这一修订对提高资本市场信息效率作出了贡献，同时也为管理者不良竞争操纵股市提供了便利，并对债务重组中公允价值的选用范围进行控制是有益的。(4)非货币_易引入公允价值。新准则规定，上市公司进行资产交换时，如果具有商业实质且公允价值能够可靠计量，应将换出资产的公允价值与账面价值的差额计入当期损益，不符合条件的以换出资产的账面价值计量。新准则相较旧准则的全部使用账面价值计量更为客观合理。新准则的修订对证券市场上企业的资产价值评估产生了影响，截至2007年1月底已经公布年报的36家上市公司，按新准则调整后其股东权益比按原制度计算的股东权益总计净增加亿元，每家上市公司股东权益平均净增加约亿元，平均增幅为3，69％。新准则使投资者能更清晰的区分优质资产和不良资产，从资产的良好性判断企业未来获利能力和发展潜质，从资产现时市场价值的角度客观评价资产质量和企业实力。由于公允价值随时间而波动，投资者也能从动态的角度不断关注企业资产价值的变化，从而对管理层形成激励，影响上市公司的经营管理水平。

(三)财务报表附注新准则要求在披露基本每股收益外，还必须披露稀释每股收益，其计算方法也产生了变化。这对资本市场上企业绩效指标和盈余评估，对上市公司股票价值的重估也必将产生深远影响。另外，新准则要求披露将净利润调节为经营活动现金流量的信息并单独披露公允价值变动损益的调节。

三、新会计准则对信息效率的影响效果分析。

(一)剧烈变动的年报信息在资本市场上引起了震荡在2007年发布由新准则编制的第一季度财务报表后，多家上市公司股价变动，st长控因债务豁免形成亿元的收益，在复牌当日上涨850％；岁宝热电、两面针等股票因所持上市公司股权形成巨额资本公积，股价大幅飙升；中工国际因收入确认时点改变带来一季度业绩增长，当日涨停。沪深300指数2007年共上涨了％，上证综合指数的涨幅远高于上市公司实现的净利润的增幅。由此可见，新准则已经通过提高财务报告信息含量以提高信息透明度，降低信息不对称程度以减小投资风险，极大地激励了投资者的投资行为，合理地吸引了社会闲散资金，提高了资本市场运作效率。

(二)改善了对上市公司业绩的评价环境2007年上半年，沪深股市宽幅震荡，中信证券等多家投资机构都认为，股票市场的投资取向将由以前的资金推动型转向绩优股主导的价值推动型，即在做出投资选择时更注重公司未来成长能力和长期绩效，以评估股票价值。而机构投资者对上市公司的分析和投资决策必将对个人投资者的投资理念有所影响。(表1)所示为四家金融业上市公司2007年第一季度股票市价变化引起的其主要上市公司股东长期股权投资公允价值的变化，并将其与该上市公司股东第二季度自身股票市价变化相对应，以粗略观察企业滞后的市场反应与上市公司盈余质量的关系。由于会计学者已反复证实了会计盈余对股票市价的解释相关性及相关滞后时间，本表重在定性分析投资者能对新会计准则下公允价值引起的净资产和盈余变化作出理智的市场反应，根据所投资公司自身实力和发展潜能判断股权投资贡献盈余的质量和持续性。表中公允价值变化是将持股数量与第一季度股价变化相乘所得，代表着上市公司股东因执行新准则而应在资产负债表中反应的长期股权投资资产价值的变化和应在利润表中反应的当期收益。表中上市公司信用评级，代表着第三方评级机构对该上市公司综合实力和盈余质量的客观判断。选用2007年第一季度指标是因为新会计准则从2007年1月1日起执行，以便于观察首次运用新准则编制的财务报告在证券市场上引起的市场反应。

由表中看到，因执行新准则引入公允价值对上市公司股东净资产和当期利润的贡献是巨额的，这对投资者解读财务报告，分析上市公司股权投资资产的良好性及风险，收益的稳定性和持久性，构建风险模型，更新投资评价理念提出了更高要求。投资者能否有效运用财务信息，充分挖掘企业盈余潜质，辨别有发展前途的优质企业，通过证券市场反应形成激励机制还有待投资环境的进步和评价体系的完善。但对应表中上市公司股东第二季度股价变化可以看到，上市公司股东大多能与所投资企业股票市价变动作出同向市场反应，而信用评级等级较低的招商银行股东对公允价值变化引起的盈余变动反应灵敏度较低，而信用评级为aaa的中信证券引入公允价值编制的会计信息具有更强的解释相关性。事实证明，投资者已经能够客观分析公允价值引起的净资产和盈余波动，深层理解财务报告中的资产质量和盈余持续性，从风险和动态角度看待财务报告中各项目的构成而做出投资决策。新准则对证券投资环境的完善和资本市场信息效率的提高是有贡献的。